Erst vor wenigen Tagen wollten Deutschlands Privatbanken angesichts historisch niedriger Zinsen Strafzinsen auf Kundeneinlagen nicht grundsätzlich ausschließen. „Jedes einzelne Institut muss sich mit dem Thema auseinandersetzen“, sagte der Co-Chef der  Deutschen Bank, Jürgen Fitschen, in seiner Funktion als Präsident des Bundesverbandes deutscher Banken (BdB).

„Der Sparer ist am Arsch“

Für Sparer sind die Zeiten also hart: Sie wissen nicht, wo sie ihr Vermögen am besten anlegen sollen. Der Ökonom und Fondsmanager Max Otte sagt im Interview mit dem Fernsehsender n-tv: „Der klassische Sparer ist am Arsch“.

Er mache sich mehr „als je zuvor“ Sorgen um die Weltwirtschaft, denn „die Notenbanken sind mit ihrer Politik am Ende“, so Otte im Interview weiter. Das billige Geld wirke nicht mehr. „Sie greifen mittlerweile immer mehr zu zwangssozialistischen Maßnahmen, Strafzinsen und Ähnlichem.“ Nun rutsche Europa langsam in die Deflation.

Das rät der Experte

Unter all dem leide der klassische Sparer am meisten, sagt der Wirtschaftsprofessor zu n-tv: „Die Sparer haben unter Berücksichtigung der tatsächlichen Inflation und Zinsen nahe null Prozent, ein Minus von zwei bis drei Prozent bei der Kaufkraft.“ Dieselbe schleichende Enteignung laufe bei Lebensversicherungen, Spareinlagen und ähnlichen Modellen.

Der Fondmanager rät den Sparern, in globale Aktienfonds zu investieren, eine zusätzliche Absicherung böten Edelmetalle. Immobilien seien schon zu teuer, sagt Otte im Interview mit dem Fernsehsender, und die attraktiven meist ohnehin vom Markt. Von Immobilienkäufen auf dem Land rät er ab – dort sei keine Wertsteigerung zu erzielen.

Negativzinsen auf Spareinlagen?

Nicht alle Banken wollen sich bei möglichen Negativzinsen beteiligen. Der Präsident des Deutschen Sparkassen- und Giroverbandes (DSGV), Georg Fahrenschon, hatte vergangenes Wochenende Negativzinsen auf Spareinlagen bei den Sparkassen ausgeschlossen. Die Commerzbank hatte in der vergangenen Woche erklärt, Strafzinsen für ihre Privat- und Firmenkunden seien für die deutsche Nummer zwei kein Thema.

Die Europäische Zentralbank (EZB) verlangt von Banken, die Geld bei ihr parken, 0,2 Prozent Zinsen. Die Deutsche Skatbank hatte für Aufregung gesorgt, weil sie dies seit November an Kunden weitergibt – allerdings nur bei Gesamteinlagen über drei Millionen Euro.

Quelle: Focus Online

Burger King macht im Streit mit dem Filialbetreiber Yi-Ko Druck. Nachdem die Restaurantkette am Dienstag den Franchisevertrag mit der Yi-Ko Holding fristlos kündigte, fordert Burger King nun die sofortige Schließung der 89 betroffenen Restaurants.

„Aufgefordert, zu schließen“

„Am Dienstag, den 18. November 2014, wurde der Yi-Ko Holding die Kündigung des Franchisevertrages durch Burger King Europe übermittelt. Hierdurch ist die Yi-Ko ab sofort nicht länger befugt, die Restaurants als Burger King-Restaurants zu betreiben“, sagte eine Burger-King-Sprecherin auf FOCUS Online-Anfrage.

„Entscheidung fiel uns sehr schwer“

Yi-Ko muss die Filialen nun umfirmieren. De facto wird es aber zu Schließungen kommen. Das weiß auch das Burger King-Management.

„Wir sind uns der Tatsache bewusst, dass dieser Entschluss einen negativen Einfluss auf die Mitarbeiter der von der Yi-Ko betriebenen Restaurants hat, weshalb uns diese Entscheidung sehr schwer fiel“, heißt es bei Burger King. „Deshalb werden wir in den nächsten Tagen hart daran arbeiten, diesen so gering wie möglich zu halten.“

3000 Mitarbeiter bangen um ihre Jobs

Von dem Aus für den größten deutschen Lizenznehmer der Fastfood-Kette sind rund 3000 Beschäftigten betroffen. „Das ist natürlich jetzt eine sehr schwierige Krise für dieses Unternehmen“, sagte Guido Zeitler, Referatsleiter für das Gastgewerbe bei der Gewerkschaft Nahrung-Genuss-Gaststätten (NGG), am Mittwoch der Deutschen Presse-Agentur.

„Wir brauchen ganz schnell Klarheit, wie es mit den einzelnen Restaurants weitergeht, damit die Beschäftigten die Klarheit haben, bei wem sie morgen, übermorgen und überübermorgen noch arbeiten“, forderte Zeitler. Theoretisch sei es zwar denkbar, dass eine neue Burger-Kette gegründet werde – aber das sei nicht von heute auf morgen machbar. Zugleich liefen Kosten wie Pachten und Gehälter weiter.

28,70 Euro – diese Zahl zeigt, wie es um den deutschen Arbeitsmarkt steht. 28,70 Euro kostete im vergangenen Jahr eine Arbeitsstunde im privaten Dienstleistungssektor. Damit liegt Deutschland nur minimal über dem Euroraum-Durchschnitt von 28 Euro pro Stunde. Das ist das Ergebnis einer neuen Studie des gewerkschaftsnahen Instituts für Makroökonomie und Konjunkturforschung (IMK).

Die Untersuchung zeigt: Dienstleistungsberufe werden in Deutschland langsam aber sicher zu Billigjobs. Denn nicht nur das aktuelle Niveau ist moderat, die Arbeitskosten steigen auch kaum. 2013 legten sie nur um 0,3 Prozent zu. Das ist weniger als der ohnehin schwache Durchschnitt im Euroraum (0,7 Prozent) und der EU (ein Prozent).

Und das, obwohl sich die deutsche Wirtschaft seit Jahren viel stärker entwickelt als die der meisten anderen europäischen Länder.

Industrie zahlt gut

Etwas ausgeglichener ist die Lage, wenn man die Arbeitskosten über alle Branchen hinweg betrachtet. Eine Arbeitsstunde in der Privatwirtschaft kostete 2013 in Deutschland laut IMK im Schnitt 31,30 Euro. Damit liegt die Bundesrepublik in Europa auf Rang acht.

Besonders gut bezahlt sind in Deutschland vor allem Beschäftigte in der Industrie. Im verarbeitenden Gewerbe liegen die Arbeitskosten mit 36,20 Euro pro Stunde weit über dem EU-Durschnitt. Höher sind sie nur in Belgien (42,70 Euro), Schweden (42,20 Euro) und Dänemark (40,90 Euro).

Im Euroraum werden im verarbeitenden Bewerbe im Schnitt 31,20 Euro je Arbeitsstunde fällig; in der gesamten EU sind es 24,70 Euro.

Riesige Lohnlücke

Im Vergleich mit den Industriejobs springt das niedrige Lohnniveau im Dienstleistungssektor besonders ins Auge.

Die Arbeitskosten im Dienstleistungsbereich – also etwa für Friseure, Sekretärinnen oder bei Paketdiensten – liegen mittlerweile um 20 Prozent unter denen im verarbeitenden Gewerbe. In keinem anderen EU-Land ist die Lohnlücke größer.

Hintergrund:Die Arbeitskosten für Dienstleistungen steigen seit Jahren viel langsamer als die der Industrie.

Billiger produzieren

Neben den Arbeitskosten hat das IMK auch die Lohnstückkosten untersucht. Sie setzen die Arbeitskosten ins Verhältnis zur Entwicklung der Produktivität.

Auch hier zeigt sich Deutschland als äußert sparsam: Zwischen 2000 und 2013 wuchsen die Lohnstückkosten im Jahresmittel nur um 0,9 Prozent. Im Euroraum stiegen sie viel schneller, nämlich mit 1,7 Prozent pro Jahr.

Fazit

Der moderate Zuwachs bei Arbeits- und Lohnstückkosten hat eine positive und eine negative Folge.

Positiv: Die deutsche Wirtschaft wird international wettbewerbsfähiger, weil sie günstiger produzieren kann. Das sichert Arbeitsplätze.

Negativ: Die deutschen Arbeitnehmer müssen sich mit schmalen Lohnzuwächsen begnügen.

Für IMK-Chefökonom und FOCUS-Online-Experte Gustav Hornist die Sache klar: Seiner Ansicht nach ist dauerhaftes Wirtschaftswachstum nur gesichert, wenn die Löhne steigen und damit die Binnennachfrage angekurbelt wird. „Das unterstreicht einmal mehr, wie falsch es ist, sich einseitig auf möglichst niedrige Arbeitskosten zu fixieren“, sagt Horn.

Viele andere Ökonomen sehen das allerdings anders. Für sie zählt vor allem die internationale Wettbewerbsfähigkeit.

Quelle: Focus Online

Eigentlich wissen es längst alle: Deutschland taugt nicht zum Retter Europas. Unser Land hat nicht die ökonomische Kraft dazu – es hatte sie nie. Selbst die neue EU-Kommission hat gerade erst festgestellt, dass die bundesdeutsche Wirtschaft stagniert oder sogar schrumpft. Damit geht es Deutschland zwar noch besser als dem großen Rest der Eurozone. Aber eben nicht wirklich gut. Und schon gar nicht so blendend, als dass unser Land die berühmte „Konjunkturlokomotive“ für den gesamten Kontinent spielen könnte.

EU-Kommissar Jyrki Katainen sorgt sich, dass gerade die beiden großen Volkswirtschaften Europas derzeit schlecht dastehen: Frankreich stecke bereits tief in der Krise und Deutschland sei auf dem besten Weg dahin – das Land befinde sich „am Rand einer Rezession“. Im zweiten Quartal dieses Jahres sank das Bruttoinlandsprodukt (BIP) um 0,2 Prozent, im dritten Quartal ist es mit einem Mini-Wachstum von 0,1 Prozent nur haarscharf an der Rezession vorbei geschrammt. Damit fällt Deutschland als Finanzier der reformunwilligen Not-Staaten rund ums Mittelmeer aus. Endgültig.

Ein Wackelkandidat als ökonomischer Retter?

Das Problem: Nicht jeder will die Konsequenzen aus dieser Erkenntnis ziehen. Man muss sich die EU-Kommission daher wohl als eine Ansammlung gespaltener Persönlichkeiten vorstellen: Zum einen analysieren sie glasklar, dass Deutschland schwächelt wie schon lange nicht mehr; zum anderen fordern sie ebendiesen ökonomischen Wackelkandidaten unverdrossen dazu auf, endlich mehr Geld für den Rest Europas auszugeben.

Das gilt vor allem für Kommissionspräsident Jean-Claude Juncker – besser bekannt als gerade überführter Steueroasen-Trickser. Der ehemalige Luxemburger Regierungschef will weiterhin unfassbare 300 Milliarden Euro in die überwiegend maroden Volkswirtschaften der Euro-Zone pumpen. Selbstverständlich aufKredit. Und ebenso selbstverständlich überwiegend finanziert von der (noch) stärksten Wirtschaftsmacht des Kontinents: Deutschland.

Unser Nebenjob-Wirtschaftsminister weiß es besser

Ausgerechnet ein maßgeblicher deutscher Politiker unterstützt Juncker – zumindest verbal: SPD-Boss Sigmar Gabriel, der im Nebenjob gerade Wirtschaftsminister lernt, hält Deutschland offenkundig immer noch für jenen unerschütterlichen ökonomischen Koloss, dem selbst die Milliardenverschwendereien der Großen Koalition nichts anhaben könnten. Und sich deshalb wohl auch noch die unsinnigsten EU-Programme leisten sollte.

Erst neulich auf dem „Arbeitgebertag“ schmetterte Gabriel die Bitte der deutschen Wirtschaft ab, die Politik möge sich doch wenigstens keine neuen teuren sozialpolitischen Wohltaten ausdenken. Die brüske Antwort des Wirtschaftsminister-Darstellers: Mit ihm werde keinen Kurswechsel in der Sozialpolitik geben, denn „Deutschland ist nach wie vor auf Wachstumskurs“. Schon klar. Wer sich die Realität derart zurechtbiegt, der glaubt wohl auch noch an das (leicht abgewandelte) Diktum Erich Honeckers: Das Wirtschaftswachstum in seinem Lauf, das halten weder Ochs noch Esel auf.

Die Europäische Union hat immer noch keinen Haushalt für das kommende Jahr. Unterhändler der EU-Staaten und des Europaparlaments scheiterten in der Nacht zum Dienstag mit dem Vorhaben, sich fristgerecht auf einen Kompromiss zum Milliarden-Budget zu einigen. Das berichtete das Europaparlament nach der rund siebenstündigen Verhandlung in Brüssel. Die Frist verstrich am Montagabend um Mitternacht.

Nun muss die EU-Kommission einen neuen Entwurf für den Haushalt 2015 vorlegen. Falls bis zum 1. Januar kein Kompromiss zu dem neuen Budgetvorschlag der Kommission gelingt, muss die EU 2015 mit Notbudgets arbeiten. Pro Monat stünde dann nur noch ein Zwölftel des Haushalts vom Vorjahr zur Verfügung. Für die Planung länger laufender Vorhaben seien solche Notbudgets wenig hilfreich, so die Diplomaten.

Positionen lagen sechs Milliarden Euro auseinander

Aus dem Haushalt werden unter anderem Hilfen für Landwirte oder arme Regionen in der Union gezahlt. Die Behörde hatte im Juni vorgeschlagen, die Ausgaben um knapp 5 Prozent auf insgesamt 142 Milliarden Euro zu steigern.

Schon am vergangenen Freitag waren die Budgetverhandlungen gescheitert. Die Europaabgeordneten fordern deutlich mehr Geld für das Budget, als die Staaten geben wollen. Die Positionen lagen um rund sechs Milliarden Euro auseinander. Heftig umstritten sind auch 4,7 Milliarden Euro zusätzlich für das laufende Jahr, um offene Rechnungen zu begleichen.

„Haben Wettlauf mit der Uhr verloren“

„Wir müssen eine konkrete Antwort auf das untragbare Problem haben, dass sich unbezahlte Rechnungen auf den Schreibtischen der Kommission stapeln“, sagte der Verhandlungsführer der Volksvertretung, Jean Arthuis von den Liberalen.

„Wir haben heute den Wettlauf mit der Uhr verloren“, resümierte der italienische Wirtschafts-Staatssekretär Enrico Zanetti, der für die Mitgliedstaaten die Verhandlungen führte, am frühen Dienstagmorgen. Die Meinungsverschiedenheiten hätten sich jedoch vermindert. Die Verhandlungen sollten auf der Basis des neuen Kommissionsvorschlags fortgesetzt werden.

So ändern sich die Zeiten: Früher hatte der Weltspartag vielerorts den Charakter einer kleinen Familienfestes: Mutter, Vater, Kinder liefen zur Bank. Der Nachwuchs trug seine Spardosen unter dem Arm. Stolz wurde das Geld aufs Sparbuch eingezahlt. Von den Bankangestellten gab es ein kleiner Geschenk – und das gute Gefühl, das Ersparte sicher uns gewinnbringend angelegt zu haben.

Heute verspürt kaum noch jemand Lust, zur Bank zu pilgern. Das Geld auf den Sparkonten ist zwar immer noch sicher, aber es vermehrt sich nicht mehr. Die Zinsen sind im Keller. Bei vielen Banken liegen sie nahe null. Die erste Bank verlangt nun sogar Zinsen von ihren Sparern, wenn diese ihr Geld dort anlegen.

Die deutschen Sparer lernen ein neues Wort: den „Negativzins“. Der Weltspartag ist zum landesweiten Geldvernichtungstag geworden.

Unermüdliche Sparer

Nichtsdestotrotz parken die Bürger ihr Geld unermüdlich auf erbärmlich verzinsten Konten. Nach Berechnungen des Kreditvermittlers Interhyp liegen momentan rund 970 Milliarden Euro auf Tagesgeld- und Girokonten.

Die dort erzielten Zinssätze – oft um die 0,5 Prozent und  weniger – gleichen nicht einmal die Inflation aus. Sie liegt derzeit bei 0,8  Prozent. „Das  klassische Sparschwein hat im jetzigen Zinsumfeld ausgedient“, sagt  Michiel Goris, Vorstandsvorsitzender bei Interhyp.

Nach einer aktuellen Umfrage der Postbank sparen die Deutschen derzeit so:

Girokonto: 50 Prozent der deutschen Sparer

Bausparvertrag: 38 Prozent

Sparbuch: 31 Prozent

Lebensversicherung: 28 Prozent

Tagesgeldkonto: 26 Prozent

Festgeldkonto: 16 Prozent

Bargeld zuhause: 18 Prozent

Verändertes Sparverhalten

Angesichts der niedrigen Zinsen haben viele Deutsche ihr Sparverhalten bereits geändert. Nach Postbank -Erhebungen haben 16 Prozent das Sparen gänzlich aufgegeben, neun Prozent sparen zumindest weniger.

Trotzdem liegt die Sparquote in Deutschland noch bei stattlichen zehn Prozent des Einkommens. Die meisten Menschen wollen etwas zu Seite legen – wissen aber kaum noch, wie.

Die Antwort: Aktien

Die meisten Experten sind sich einig, dass es auf den Sparnotstand vor allem eine Antwort gibt: Aktien. Die Botschaft scheint bei den Bundesbürgern langsam anzukommen. Laut der Postbank-Umfrage steigen die Investition in Aktien und Fonds: Jeder Vierte legt demnach seine Ersparnisse in Wertpapiere an. 2011 und 2013 waren es nur 17 Prozent.

„An der Börse können Anleger im Durchschnitt höhere Erträge erwirtschaften als mit dem Sparbuch – müssen dafür allerdings Risiken in Kauf nehmen“, sagt Postbank-Chefanlagestratege  Marco Bargel.

Mit einigen Regeln lässt sich das Risiko einer Aktienanlage allerdings eindämmen. Entscheidend sind dabei zwei Faktoren: Anlagezeitraum und Streuung.

Faktor Zeit:Wer kurz vor der Rente in Aktien investiert, hat zum Antritt des Ruhestands womöglich Verluste verbucht – weil die Börsen gerade in den Keller gerauscht sind. Über längere Zeiträume erwirtschaften Aktienanleger dagegen meist Gewinne.

Faktor Streuung:Die Aktie einer einzelnen Firma zu kaufen ist für Privatanleger riskant. Meist können sie weder die Entwicklung der jeweiligen Branche einschätzen noch die Solidität des ausgewählten Unternehmens. Die Lösung sind Aktienfonds: Dabei fließt das Ersparte in eine Vielzahl von Unternehmen oder Länder. Verluste in einem Bereich werden oft durch gewinne in anderen Bereichen ausgeglichen.

Trotzdem: Riskanter als ein Sparkonto ist das Engagement an der Börse allemal. Unwahrscheinlich, dass die Deutschen den Weltspartag in Zukunft durch einen Weltaktientag ersetzen.

Quelle: Focus Online

• A

Abgeltungssteuer
Die Abgeltungssteuer wird auf Kapitalerträge erhoben. Sie beträgt 25 Prozent.

Aktie
Mit einer Aktie erwirbt man einen Anteil am Grundkapital eines Unternehmens (Aktiengesellschaft/AG). Der Aktionär ist Miteigentümer der entsprechenden Aktiengesellschaft. Aktien sind also eine Form der unternehmerischen Beteiligung. Sie werden an Börsen gehandelt.

Aktienfonds
Ein Investmentfonds, der sein Geld nur oder hauptsächlich in Aktien anlegt, wird als Aktienfonds bezeichnet

Anleihe
Anleihen sind Schuldverschreibungen. Sie werden meist von Staaten oder von Unternehmen herausgegeben, um Kapital zu beschaffen. Der Geldgeber kauft die Anleihe und erhält dafür Zinsen.

Ausgabeaufschlag (Agio)
Der Ausgabeaufschlag ist eine einmalige Gebühr. Sie wird beim Kauf von Fondsanteilen fällig.

• B

Baby-Bonds
Diese Anleihen haben einen sehr geringen Nennwert. Sie richten sich an Kleinanleger, sind in Europa aber eher unüblich. In den USA werden Anleihen mit einem Wert von unter 100 Dollar oft als Baby-Bonds bezeichnet.

Baisse
Als Baisse bezeichnen Anleger eine anhaltende Flaute am Aktienmarkt. Sprich: Die Kurs fallen.

Wertpapiere, die auf einem bestimmten Korb (Basket) von Finanzinstrumenten basieren. In der Regel bildet dieser Wertpapierkorb eine bestimmte Branche oder eine bestimmte Region ab.

Blue Chips
Englische Bezeichnung für die Aktien großer, etablierte Unternehmen. In Deutschland wird meist der Begriff Standardwerte benutzt.

Bonds
Anderes Wort für Anleihe.

Bundeswertpapiere
Anleihen, die von der Bundesrepublik Deutschland herausgegeben werden. Damit leiht sich der deutsche Staat Geld am Kapitalmarkt. Bundeswertpapiere gelten als besonders sicher. Das wichtigste Bundeswertpapier ist die zehn Jahre laufende Bundesanleihe, der sogenannte Bund.

• C

Commercial Paper
Schuldverschreibung mit weniger als zwei Jahren Laufzeit.

Convertible Bond
Englisches Wort für Wandelanleihe (siehe W).

• D

Dachfonds
Dachfonds investieren nicht direkt in Wertpapiere, sondern in andere Investmentfonds. Dadurch wird das Risiko noch weiter gestreut als bei einem normalen Investmentfonds.

Derivate
Wertpapiere, die von anderen Wertpapieren abgeleitet sind (Latein: derivare = ableiten). Die gängigsten Derivate sind Optionen, Zertifikate, Futures und Swaps (siehe die entsprechenden Lexikon-Einträge).

Devisen
Zahlungsmittel, die auf ausländische Währungen lauten. Zum Beispiel Bankguthaben oder Schecks. Ausländisches Bargeld wird nicht als Devisen bezeichnet, sondern als Sorten.

Dividende
Anteil am Gewinn einer Aktiengesellschaft, der an die Aktionäre ausgeschüttet wird.

Dividendenrendite
Verhältnis von Dividende und Aktienkurs. Wichtige Kennzahl zur Bewertung von Aktien.

• E

Einlagensicherung
System zur Sicherung der Sparguthaben bei Kreditinstituten. Die Einlagensicherung ist in Deutschland gesetzlich geregelt: Pro Person sind demnach 100 000 Euro zu 100 Prozent geschützt. Zusätzlich gibt es eine freiwillige Einlagensicherung des Bankenverbands. Sie garantiert mindestens 1,5 Millionen Euro pro Person.

ETF
Englische Abkürzung für „Exchange Traded Funds“. Dahinter verbirgt sich ein Investmentfonds, der an der Börse gehandelt wird. Anleger können Anteile an dem Fonds erwerben und werden so Miteigentümer.

Euribor
Zinssatz, den Banken in Europa verlangen, wenn sie untereinander Geldmarktgeschäfte (Laufzeit bis zu zwölf Monate) abwickeln. Die Abkürzung steht für „European Interbank Offered Rate“. Der Euribor ist ein wichtiger Referenz-Zinssatz, zum Beispiel für variabel verzinste Euro-Anleihen.

EZB
Abkürzung für die Europäische Zentralbank. Die Notenbank der Euro-Zone hat ihren Sitz in Frankfurt am Main.

• F

Festverzinsliche Wertpapiere
Anleihen, die mit einem unveränderlichen Zinssatz verzinst werden. Vor allem Unternehmens- und Staatsanleihen fallen darunter.

Finanzagentur
Die Finanzagentur managt die Schulden und die Kreditaufnahme des Bundes. Sie ist zum Beispiel für die Ausgabe von Staatsanleihen zuständig, mittels derer der Bund neue Geld aufnimmt.

Freistellungsauftrag
Einen Freistellungsauftrag erteilen Anleger ihrer Bank. Damit werden ihre Kapitalerträge (z.B. Zinsgewinne) vom automatischen Abzug der Abgeltungssteuer freigestellt.

Fungibel
Ein Finanzprodukt ist fungibel, wenn es durch ein gleichwertiges anderes Finanzprodukt ersetzt oder ausgetauscht werden kann.

Future
Ein Future ist ein Termingeschäft. Es verpflichtet den Inhaber, eine bestimmte Menge eines bestimmten Gutes zu einem festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft zu kaufen oder zu liefern.

zum Thema

 Walter Krämer:Der Statistik-Professor ist Mitinitiator des Ökonomen-Aufrufs 2012. Insgesamt beteiligten sich 283 Ökonomen an der Protestnote zur Euro-Rettungspolitik

 FOCUS-MONEY:Ihrer Ansicht nach hat sich Deutschland im Zuge der Euro-Rettungspolitik erpressbar gemacht. Wie das?Walter Krämer:Durch unsere Bürgschaften und unbesicherten Kredite an die Krisenstaaten. Deutschland haftet mit mehr als 500 Milliarden Euro, falls Problemstaaten ausfallen. Diese Drohung steht immer unausgesprochen im Raum.

Natürlich würde dies kein südeuropäischer Staatschef oder Ministerpräsident offen sagen, aber letztlich lässt es sich auf die Aussage reduzieren: Wenn ihr Deutschen nicht weiter das macht, was wir wollen, nämlich unser Dolce Vita weiterführen, dann erklären wir den Staatsbankrott und ihr seid euer Geld los. Ich nenne das die „heiße Enteignung“. Das ist eine perfekte Erpressungsfalle, in die sich Deutschland selbst hineinmanövriert hat.

„Gelder, die verloren sind, müssen auch als verloren angesehen werden. Das wird momentan vertuscht“

MONEY: Und was ist mit der „kalten“ Enteignung?

Krämer:Die kommt unter anderem dadurch zu Stande, dass die deutschen Exportgüter zum Teil mit Krediten bezahlt werden, die die Importeure direkt oder indirekt ebenfalls in Deutschland aufgenommen haben. Nicht bei den Exporteuren, die sind ja nicht umsonst die großen Euro-Freunde, sondern bei den Sparern und den Steuerzahlern. Und wenn die dann später in Rente gehen, sind die Gelder großteils nicht mehr da. MONEY:Wie hoch sind denn die deutschen Forderungen an das Ausland überhaupt?

Krämer:Das sind inzwischenbruttosechs Billionen Euro, mehr als das Doppelte des jährlichen Sozialprodukts. Und davon werden die Gläubiger einen guten Teil nie wiedersehen. Zum Beispiel wird Griechenland niemals in der Lage sein, seine riesigen Staatsschulden aus eigenen Kräften abzubauen.

 MONEY: Dabei hellt sich die Lage derzeit doch auf. Griechenland erreichte zu Anfang des laufenden Jahres nahezu einen Primärüberschuss, und in Spanien wuchs die Wirtschaft im zweiten Quartal so stark wie seit sieben Jahren nicht mehr. Klingt doch hervorragend, oder etwa nicht?Krämer: Das ist in der Tat ein Schritt in die richtige Richtung, aber der reicht längst nicht aus. Bisher sind die relativen Preise in den Krisenländern nur um vielleicht vier Prozent gesunken. Im Fall von Spanien oder Portugal wäre eine Reduktion um fast 20 Prozent notwendig, im Fall von Griechenland um bis zu 30 Prozent. Solange das nicht geschieht, sind diese Länder international nicht wettbewerbsfähig. Und innerhalb des Euro wird dies nicht geschehen.